美国东部时间12月20日下午2:30，比特币价格徘徊在每枚88,202美元附近。此前，衍生品市场在12月19日期权到期后悄然转向更为谨慎的姿态。期货杠杆有所降低，期权仓位有所增加，交易员似乎更注重避险而非冒险。
BTC衍生品数据显示交易员在进行对冲，而非追逐价格
根据coinglass.com本周末的数据，主要交易所的比特币（ BTC）期货未平仓合约（OI）约为581.9亿美元，相当于约659,690BTC未平仓合约。虽然按历史标准衡量仍处于较高水平，但过去24小时内总未平仓合约略有下降，表明随着12月临近尾声，交易员们正在减少持仓，而不是进行新的方向性押注。
期货市场竞争依然异常激烈。币安和芝商所占据主导地位，各自持有近19%的比特币期货未平仓合约总量。币安以约123,780BTC的未平仓合约略微领先，芝商所紧随其后，持有123,040BTC。两家交易所合计持有近220亿美元的名义敞口，巩固了其作为杠杆比特币交易主要战场的地位。
此外， Bybit、 MEXC和 Gate 位列第二梯队，而OKX 的短期未平仓合约量虽略有上升，但整体期货持仓却有所疲软。BingX的表现则令人担忧，其未平仓合约量在 1 小时、4 小时和 24 小时窗口期内均出现大幅下滑——这明显表明该交易所正在进行激进的去杠杆化操作。
期权市场依然偏向看涨，套期保值交易活跃。
期权市场呈现出更为微妙的景象。比特币期权未平仓合约总量持续攀升，过去一年来与价格走势同步，但目前已出现供过于求的迹象。看涨期权约占未平仓合约总量的64.8%，看跌期权则占35.2%，这种比例失衡表明Optimism受到严格对冲机制的制约。
成交量数据也印证了这种平衡。过去24小时内，看涨期权合约成交量约占期权总成交量的55%，看跌期权则占剩余部分。交易员并未放弃上涨预期，但在当前充满不确定性的市场中，他们越来越多地将上涨预期与下跌风险保障相结合。
最活跃的期权交易集中在Deribit上，尤其是12月26日到期的行权价分别为10万美元、10.6万美元、11.2万美元和11.8万美元的看涨期权。与此同时，8.5万美元附近的看跌期权也颇受关注，形成了一个狭窄的价格区间，到期日当天价格压力可能加剧。当天还有价值230亿至240亿美元的比特币期权到期，时间为UTC时间8:00，其中包括季度期权、年度期权和结构化期权。
另请阅读：比特币在 8.8 万美元附近盘整，交易员们准备迎接技术性清算
12月26日的事件主导了未平仓合约量，并可能加剧比特币年底的波动。本周末比特币的最大痛苦值数据更增添了一层悬念。在币安平台上，即将到期的合约的最大痛苦值接近9万美元出头，而OKX和Deribit的数据显示，在10万美元下方也存在类似的引力区域。这些价位代表着大量期权合约到期作废的价格点，通常会起到短期磁吸的作用。
来自 cryptoquant.com 的 CME 期权统计数据进一步提供了更长期的视角。堆叠到期指标显示，大量合约将在未来一到三个月内到期，其中看涨期权的敞口仍然大于看跌期权。然而，近期到期合约的主导地位表明，交易员们更倾向于灵活操作，而不是进行长期投资。
综上所述，比特币衍生品市场在昨日合约到期后，尚未出现恐慌迹象，而是表现出一定的克制。杠杆率明显下降，期权仓位也更加谨慎，价格预期也收窄至一个明确的区间。对于一个以剧烈波动著称的市场而言，这更像是一次喘息，而非崩盘。
常见问题❓
- 目前比特币期货未平仓合约量显示什么？比特币期货未平仓合约量略有下降，这表明杠杆率降低，而非抛售潮。
- 比特币期权交易者看涨还是看跌？期权数据显示看涨期权交易量占主导地位，但看跌期权交易量的上升表明存在积极的对冲行为。
- 比特币期权的最大痛点在哪里？在主要交易所，最大痛点集中在 8 万美元到 10 万美元之间。
- 这对比特币短期价格走势意味着什么？衍生品仓位显示价格可能进入盘整阶段，交易员们正在为价格波动做好准备，而不是追逐价格动能。
