根据 Memento Research 的 Ash 的最新分析，2025 年的新代币发行浪潮（代币生成事件 - TGE）正演变成加密货币投资者的一场“血洗”。自年初以来对 118 起 TGE 的追踪数据显示，大多数代币在上市后都经历了极其严重的下跌，这清晰地反映了市场情绪的疲软以及当前许多区块链项目融资模式的结构性问题。
具体而言，在接受调查的代币中，高达 84.7%（相当于 118 个项目中的 100 个）的代币目前的完全掺水估值 (FDV) 低于其总价值创造 (TGE) 估值。这意味着近五分之四的代币在上线后未能维持或扩展其价值。考虑到 FDV 通常在初始发行阶段被推得很高，反映了项目团队和早期投资基金的高期望，这一数字尤其值得关注。
此外，自代币发行（TGE）以来，FDV的中位数下降高达71%，而市值中位数也下降了约67%。这表明，不仅是小型项目，就连曾经被大力推广、拥有大型基金或知名生态系统支持的代币也未能幸免于整体下跌趋势。相反，只有约15%的代币在TGE时的FDV高于其估值，这一比例太小，不足以对整体市场制作积极影响。
